Telecinco y Antena 3 a 31 de diciembre de 2009: ¿quién es más solvente?

En Expansion.com, el 17 de marzo nos comentan el espectacular crecimiento de Telecinco en Bolsa (un 11,8% en cuatro días - ese día cotizaba a 11,43 al cierre-) debido a las buenas expectativas que varias firmas de inversión tienen sobre la compañía tras la eliminación de la publicidad de TVE.

Por su parte, Antena 3 (ese día cotizaba a 8,00 al cierre) quedaría rezagada con un incremento de los ingresos del 20% frente al 30% de la primera. Estiman que de la nueva publicidad aumentarán los ingresos de ambas en 184 MM€, de los cuales 116MM€ irán a Telecinco y "solo" 68MM€ a Antena 3.

http://www.expansion.com/2010/03/17/opinion/llave-online/1268858969.html

Pues bien, supongamos que tenemos interés en invertir algo de dinero en uno de estos valores, principalmente en Telecinco a la vista de las últimas noticias. Para ello, hemos acudido a la web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores buscando más información y hemos descargado las cuentas anuales del ejercicio 2009 de ambas compañías.

Descarga de las Cuentas Anuales de Antena 3 y Telecinco desde la CNMV

En un primer análisis comparativo, se observan diferencias importantes entre ambas.

Antena 3 tenía a 31/12/2008 bastante más deuda a corto plazo que Telecinco en términos absolutos y relativos (el activo total de la primera en 2008 era 877MM€ frente a 999MM€ de Telecinco y los pasivos no corrientes en ambos casos son reducidos), mientras que el activo corriente era similar. En ese momento el capital corriente de Telecinco era mayor que Antena 3 (-41MM€ frente a -148MM€).

Sin embargo, a 31/12/2009 observamos que ambas han disminuido sus deudas a corto plazo, a la vez que su activo corriente, pero Telecinco hace esto último en mayor proporción. Mientras que en el caso de Antena 3, su activo corriente disminuye un 7,83%, el pasivo corriente disminuye el 5,05% (el resultado es una disminución del capital corriente de 1.490M€), Telecinco disminuye su activo corriente ¡el 43,33%!, mientras que el pasivo corriente disminuye el 14,53%. Por este motivo, su capital corriente se reduce en 109MM€.

Vista la pérdida de solvencia de Telecinco a finales del año 2009, desde la perspectiva del corto plazo ¿es mejor su situación que la de Antena 3? ¿qué opinas?